受外盘大跌影响，A股低开后振荡走低，沪指小幅放量收跌0.96%于2870.34，沪深300、创业板指、中证500等宽基指数跌幅亦在1%附近，市场整体表现较弱，个股跌多涨少，前期表现较强的消费板块开始回调。两市涨停62家，跌停18家，沪股通净流出10.6亿元，深股通净流入11.9亿元。

期权市场量能亦随标的同步放大，沪市50ETF期权成交量小增10.2%至132.3万张，沪市、深市、中金所300期权成交量分别变化11.0%、-4.2%、31.7%至120.4万、14.5万、4.4万张，沪市300期权成交量达到50ETF期权的91%份额，考虑300ETF期权单张面值更大，前者成交金额已赶超50ETF期权。50ETF期权成交PCR为0.87，沪深两市300ETF期权成交PCR分别为0.88、0.82，认购期权与认沽期权成交量相对均衡。当月ETF期权合约成交占比在75%之上，投资者主要集中于当月合约进行交易。

除中金所300股指期权临近到期外，其他ETF期权持仓继续积累，沪市50ETF、沪市300ETF、深市300ETF持仓分别增加1.8%、1.4%、2.2%至275.7万、196.8万、41.2万张，中金所300股指期权持仓小幅减少1%至9万张。当前合计持仓522.7万张，其中沪市300ETF期权持仓为50ETF期权的71%。ETF期权当月合约持仓量占比在55%左右，下月合约流动性有明显改善。

从各行权价成交分布情况可以看出，50ETF期权投资者主要集中平值期权附近进行交易，5月2.85行权价认购期权合约成交量达17万张。沪市300ETF期权在5月3.9行权价上成交量近20万张，并在3.7合约上积累了不少持仓，期权市场投资者认为300ETF在3.7点位附近有较强支撑。

伴随标的低位横盘整理，期权隐含波动率小幅波动，与开盘相比，收盘时各月份IV分别变化0.62%、-0.13%、0.15%、0.19%收于15.5%、17.2%、18.4%、19.0%，?IV呈近低远高的期限结构。与实现波动率相比，隐含波动率处于相对合理水平。

方向性操作建议上，中长期来看股市将表现为振荡上行，投资者可继续逢低卖出认沽期权，长期持有赚取期权时间价值。

编辑：房俊

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