问一问
锌：前期锌价的大幅下挫，更多源自随着沪铜跌破重要支撑位大幅下挫，全球矿企进入
共振性的亏损状态，20-30%的矿企因为低价亏损，部分厂子停产，但从比例上看目前我
们认为还不够。投资者比较容易犯得错误就是看到市场连续反弹总怕错过低点，实际问
题在于，当下极大概率就是下跌中继的弱反弹，系统性风险下宏观预期下调，外围市场
消费预期下调，至少在二季度底我们看不到彻底恢复的可能，那么后面的最终结果一定
是行业内的产能出清。尤其是锌这种供给端持续增长的行业，面临的产能出清更加严重，
所以我们应该关注的并不是价格能到多少，而是产能出清的进度如何，目前来看虽然有
一定厂子停产检修，但弱势反弹中大部分企业还是带有希望，这恰恰是最大的问题。
弱势反弹持续时间断不会长，活下去为主，我们认为后续的反弹时点可能定在两会前后，
极大概率出现在 4 月底 5 月初，PMI 实际是环比数据，考虑到 2 月份的超低基数，3 月的
52 实际上非常低，这也反映了市场的低迷，多头务必小心。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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