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涨
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50ETF 及股指期权，2020 年 2 月 18 日，上证 50 指数涨跌-0.87%，收于 2924.3981。沪深
300 指数涨跌 0.41%，收于 4057.5108。50ETF 涨跌-0.88%，收于 2.9130。沪市 300ETF 涨
跌-0.62%，收于 4.0390。深市 300ETF 涨跌-0.68%，收于 4.1050。
富时罗素将于北京时间 2 月 22 日（本周六）凌晨 5 点后公布第一阶段第三批次 A 股纳入
安排。按照此前公告，此次纳入安排实施后，A 股纳入富时罗素的因子比例将从 15%提升
至 25%。此次扩容将在 3 月 20 日收盘后生效。央行公告称，目前银行体系流动性总量处
于合理充裕水平，2 月 18 日不开展逆回购操作。Wind 数据显示，当日 2200 亿元逆回购
到期，资金面总体宽松，Shibor 多数下行。周二，在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 7.0052，
较上一交易日跌 245 个基点。人民币兑美元中间价调贬 31 个基点，报 6.9826。短期基本
面仍然支持股市上行，逢低做多为主。
期权策略方面，股市依然维持逢低做多的思路，买入轻度虚值认购期权或牛市价差依然
是值得考虑的重要策略。从波动率方面看，春节后波动率大幅上行，沪深３００波动率
从１３％上升至 24％左右，上证５０指数波动率从１４％上升至 25％，昨日波动率回
落至 20%附近。随着疫情得到进一步控制，波动率有望继续回落，策略方面可以逢高卖出
认购期权，或者卖出跨式或宽跨式策略做空波动率。
商品期权
震荡
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商品期权：2 月 18 日，商品期权各标的涨跌不一。在波动率方面，目前期权各品种隐含
波动率有所回落，但部分品种仍维持在高位。目前湖北疫情拐点以现，为完成全年经济
目标，国家利好政策力度加大，多数品种后面将回归基本面，可继续逢高做空波动率。
对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支撑位附近的看跌期权。目前豆粕、玉米、棉花、
橡胶、PTA 等品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相对低位,而白糖期权持仓 PCR 处于历史高
位。可重点关注这些品种的投资机会。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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王经理
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