春节来临，库存增加，PVC期价走弱。但是，春节期间的累库幅度预计低于去年，后市可关注低位做多机会。

  春节前下游备货不积极

  春节假期临近，下游企业多处于停产状态，这一时期的实际需求基本空白。观察往年春节前的PVC走势，可以发现，其取决于中下游的备货需求，买盘实力强，价格就会上涨。

  今年春节前，PVC市场预计不会产生备货行情，最主要的原因在于，供应增长预期强烈，2019年11—12月投产的装置较多，且年后也不存在集中检修。

  供应预计增加，叠加生产利润丰厚，远期预售价格偏弱是较为合理的现象。此外，下游原料库存相对偏高，春节前备货的急迫性不强。因此，PVC现货价格将持续走弱，直到与预售价格靠拢。

  春节假期间累库幅度预计低于去年

  历史数据表明，如果春节后公布的库存数据变化值高于上年同期，那么会先导致价格下跌。反之，会促使价格上涨。从前5年的数据（参考标的是华东5型电石价格）中，可以明显看出这一规律。

  2019年春节假期的库存增量为16万吨，属于近几年来的最高水平。2020年春节假期间的库存增量可能低于2019年，春节后PVC价格走势预期向好。

  电石价格强势运行

  近期，天气恶劣，运输不畅，电石价格上涨。目前，驱动电石价格上涨的天气因素并未消除，且下游检修装置不多，电石价格的强势并未终结。现阶段，全国范围内PVC综合成本在6300元/吨。显然，期货价格6450元/吨的下行空间并不大，一旦跌破6400元/吨，就会受到成本的支撑。

  综上所述，从库存变化看，PVC期价在春节前后将先抑后扬。期货由于明显贴水，已经消化一定利空，一旦靠近成本线，就可以在低位分批布局多单。

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