证监会核发25家公司IPO批文，其中20家企业公告网上申购时间，自5月5日-7日密集发行，预计冻结资金2万亿，证监会加快新股发行，但整体对资金冲击减弱。

1、5月第一批新股发行，预计冻结资金2万亿

4月23日证监会核发25家公司IPO批文，在5月5日-7日密集发行，其中上交所10家，中小板3家，创业板12家。拟募集资金总额106亿元。假设按照近期新股发行平均网上、网下中签率均值0.60%和0.25%测算，预计冻结资金规模共计2万亿，预测区间为1.8-2.1万亿之间。近期资金面持续宽松，IPO冲击渐成常态，预计对资金面影响有限。

根据已披露发行日期的20家公司数据，从5月5日（周二）起IPO密集重启。在发行节奏上，周二（5月5日）莱科电气等9只新股进行网上/网下申购，预计募资总额40.68亿；周三（5月6日）新通联等8只新股发行，拟募集资金总规模81.5亿，为此次发行中单日发行最大规模；周四（5月7日）有3只新股发行，拟募资23.5亿。根据3-4月IPO发行网上/网下获配比例和平均中签率，我们假设回拨后，网上申购最终占比为90%，网下申购占比为10%，网上中签率为0.6%，网下中签率为0.25%。

流动性紧张从5月5日持续至7日。根据表2网上/网下申购的时间安排，预期周二（5月5日）新冻结资金7729亿；周三（5月6日）新冻结资金4472亿，累计冻结资金1.22万亿；周四（5月7日）累计冻结1.50万亿，是资金最为紧张的三天。此次IPO发行日较为集中，但单日冻结规模远低于4月IPO单日冻结规模，上期IPO期间在4月14-16日单日累计资金冻结量达到1.92万亿、2.9万亿和3.13万亿，创历史峰值，央行通过提前降准给予对冲，因此我们预计本轮发行，央行将不会再通过降准对冲，资金面有一定波动影响但冲击不大。

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