（评级：原油-震荡,沥青-震荡）
核心观点： 
原油：上周原油经历了过山车行情，美伊冲突升级引发原油市场巨震，在双方军事袭击后油价脉冲上涨，但市场情绪稍有缓和后油价随即出现大跌，基本回吐了此前的涨幅。在美伊冲突后，两国均释放了和平的信号令中东的紧张局势大幅缓解，市场避险情绪降温，但美国方面仍然表示，会对伊朗实施新一轮制裁，并会与伊朗重启核问题谈判。另外，本周 EIA 数据显示，上周美国原油库存增长 116万桶，汽油库存增长 914 万桶，馏分油库存增长 533 万桶，炼厂开工率下降 1.5个百分点至 93%，美国市场将进入季节性累库阶段。整体来看，中东局势趋向缓和，原油将逐步回吐风险溢价，短期原油仍将偏弱运行，高位空单持有。沥青：上周国内三大集团及部分地方炼厂沥青价格均有所上调。近期受成本端上

涨以及原料供应紧张影响，部分炼厂停产及转产渣油，导致炼厂开工率及库存整体下滑，部分地区沥青资源供应偏紧、库存低位。东北地区炼厂产销集中在焦化及船燃方向，道路沥青供应减少。需求方面，北方地区沥青冬储持续进行，南方地区仍有刚性需求，但随着春节的临近，市场需求有转弱预期，但短期来看，供应减少而需求相对较好，沥青现货价格仍将稳中上涨。盘面上，成本端大跌带动沥青回吐涨幅，短期在油价回落的影响下，沥青盘面整体涨势将放缓，暂时观望为宜。

一、市场数据 
1.1 原油市场数据 

1.2 沥青市场数据 

二、原油市场基本面综述 
上周原油经历了过山车行情，美伊冲突升级引发原油市场巨震，在双方军事袭击后油价脉冲上涨，但
市场情绪稍有缓和后油价随即出现大跌，近两日基本回吐了此前的涨幅。在美伊冲突后，两国均释放了和
平的信号令中东的紧张局势大幅缓解，市场避险情绪降温，但美国方面仍然表示，会对伊朗实施新一轮制
裁，并会与伊朗重启核问题谈判。
库存方面，EIA 库存报告显示，截止 2020/1/3 当周，美国原油库存量 431,060.00 千桶，比前一周变
化 1164 千桶；美国汽油库存总量 251,609.00 千桶，比前一周变化 9137 千桶；馏分油库存量为 139,050.00
千桶，比前一周变化 5330 千桶。
月差方面，上周欧美原油月差维持 Back 结构，但幅度进一步收缩，截止上周五，WTI 原油 cl1-cl2 至
0.05 美元/桶，Brent 原油 cl1-cl2 至 0.73 美元/桶。
裂解价差方面，上周欧美汽柴油裂解价差大幅走弱。截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至 10.66 美
元/桶，美国柴油盘面裂解价差至 21.95 美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至 15.19 美元/桶。
三、沥青市场基本面综述 
上周三大集团及地方炼厂沥青价格均有所上调，地方炼厂跟随调整。截止上周四，国内重交沥青各地
区主流成交价：华东 3350 元/吨，山东 3205 元/吨，华南 3490 元/吨，西北 3350 元/吨，东北 3325 元/吨，
华北 3250 元/吨，西南 3950 元/吨。
供给方面，上周国内沥青炼厂装置开工率有所下降，分地区来看，除华南地区之外，其他地区开工率
均出现下降。根据百川资讯的数据，截止上周三，国内 64 家主要沥青炼厂总开工率为 37%，其中西北、东
北、华北、山东、长三角及华南地区开工率分别为 30%、48%、9%、27%、43%、54%。
库存方面，上周国内沥青炼厂库存进一步走低。根据百川资讯的数据，截止上周三，国内 18 家主要沥
青炼厂库存为，其中西北、东北、山东、长三角及华南地区库存率分别为 63%、18%、19%、18%、19。
需求方面，北方地区沥青冬储持续进行，南方地区仍有刚性需求，但随着春节的临近，市场需求有转
弱预期，但短期来看，供应减少而需求相对较好，沥青现货价格仍将稳中上涨。

四、原油及沥青市场数据跟踪 

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。