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首先，从3G、4G时代的历史看，每一次通信技术的升级都伴随着一轮智能手机换机潮，手机出货量大幅提升。

近期，华为发售首款5G手机，在电商平台被秒抢，体现了5G手机的热度，有很大市场需求。同时，5G上市价格低于预期，也让消费者关注度提升，此前有称运营商的测试用5G手机要万元起步，但从近期各大手机厂商公布的价格来看都在5000元上下。
今年三季度开始，5G手机将进入密集发售期，预计到2020年，全球5G手机出货量可能高达2亿部，其中国内出货量就超过1亿部。
华为上半年智能手机出货量超过1.2亿部，按此速度推算全年可能超过2.7亿部，大幅超出此前市场预期。
其次，5G换机潮不仅带来手机出货量的提升，还将推动手机产业链的技术创新和变革，推动产业价值量的提升。一方面，相关元器件的使用量大幅增加，例如FPC、射频天线等；另一方面，一些新材料、新器件开始使用。例如5G手机对散热、电磁屏蔽等性能提出了更高的要求，所以在5G手机上，散热屏蔽等元器件大幅使用。所以5G升级对手机产业链来说，不仅仅是“量”的推动，也是“质”的推动。
5G换机潮将推动手机产业链景气度反转。
4G时代，全球智能手机在2016年左右达到饱和，2017年智能手机出货量首次出现下滑，2018年全球智能手机出货量14亿部，同比下滑4%。手机产业链景气度从2016年之后持续下行，所以手机产业链公司股价在前两年持续下跌。此轮5G换机潮将带动手机产业链景气度反转，从近期核心个股的走势也可以看出。
国内手机产业链将大幅受益于5G换机潮。从行业格局上看，全球智能手机品牌集中度越来越高，其中三星（21%）、苹果（15%）、华为（15%）、小米（9%）四家占据了60%的市场份额，其中以华为为代表的国内手机品牌厂商市场份额越来越大。从消费者市场看，中国、印度、美国分别占据了27%、14%、12%的市场份额，中国是全球最大的智能手机消费市场。综合这两个数据看，不管是从生产端还是消费端，中国都将成为5G手机市场的核心，国内手机产业链将大幅受益于5G手机换机潮。
6月25日《5G手机来了》一文曾经重点解读过5G手机：

当时文中提示了韦尔股份、汇顶科技、兆易创新、卓胜微等，都成了后期牛股，尤其是卓胜微开板后又涨了一倍多。

5G手机产业链

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目前的高端智能手机主要分六个模块。

第一，屏幕，在手机成本中占比20-30%，占比最大。

从技术角度看，柔性屏AMOLED正在逐步取代LCD，柔性屏是未来中小尺寸屏幕的趋势，京东方、深天马最新建的几条生产线都是柔性屏生产线。

从产业格局来看，三星依然是绝对霸主，占据了全球柔性屏近80%的市场份额。国内最先进的是京东方，京东方最先进的第六代柔性屏生产线已经在2017年投产，并且在2018年供货华为Mate 20。

A股显示屏产业链主要公司有：

京东方A、深天马A、TCL集团、合力泰、长信科技、华映科技、华东科技、同兴达、精测电子等。

第二，芯片，成本占比10-20%。

芯片又分为芯片设计、芯片制造、芯片封测，以及上游芯片材料、芯片设备。此前在解读国内芯片行业现状的时候就说过，目前整个芯片产业链技术仍然比较薄弱：1）高端手机芯片设计领域只有华为海思，华为旗舰机目前都已经使用华为自主设计的手机芯片——麒麟系列；2）芯片制造，7nm制程就需要依赖台积电了；3）核心芯片材料、芯片设备均依赖于海外；4）芯片封测算是比较好的，已经达到世界一流水平，其中长电科技、华天科技、通富微电已经进入全球TOP 10。
A股芯片产业链主要公司有：长电科技、汇顶科技、华天科技、通富微电、紫光国微、士兰微、北方华创、长川科技等。

第三，内存，成本占比10-20%。

内存这块就不多介绍了，基本被海外垄断。

国内目前技术比较先进的就是福建晋华、合肥长鑫、长江存储（紫光集团），但仍处于起步期（美国此前针对福建晋华，就是不想让国内发展存储领域，也凸显了国产替代的重要性）。

A股中技术最先进的是兆易创新，但是产能较小。

A股存储器产业链主要公司有：

兆易创新等。

第四，射频、天线，成本占比10-15%。5G时代，对天线的技术要求更高，所以应用于5G手机的射频天线器件数量和价值量都大幅增加。
手机天线领域，国内技术已经比较成熟，硕贝德、信维通信、立讯精密都已经进入一流梯队；但是手机射频领域依然被国外垄断，国产替代空间很大，目前A股相关公司主要就是卓胜微。
A股射频/天线产业链主要公司有：硕贝德、信维通信、立讯精密、卓胜微等。

第五，摄像头，成本占比10-15%。

整个摄像头模块中，价值量最大的是CIS图像传感器，价值量占比超过50%；其次是光学镜头、模组。

目前拍照功能是智能手机的核心需求，所以摄像技术变革很快，目前最先进的技术就是4800像素+三摄。CIS芯片是摄像头核心零部件，三摄技术的逐渐普及将大幅增加CIS芯片的使用量，相比双摄时代，CIS芯片使用量将提高50%。

在CIS芯片领域中，日本索尼、韩国三星、中国豪威（韦尔股份）呈现全球三强格局，分别占据40%、20%、12%的市场份额。

A股摄像头产业链主要公司有：

韦尔股份、欧菲光、水晶光电、晶方科技等。

第六，PCB（FPC），成本占比10%左右。

在当前的智能手机中，主要使用柔性电路板FPC。FPC不是单独的一个模块，而是在手机中大量使用的一种材料，比如摄像模组、射频天线模组等都要用到FPC。每次智能手机技术的升级，都会带动FPC使用量大幅增加，有数据显示，从苹果8到苹果X，FPC价值量提升了30%以上。

A股FPC产业链主要公司有：

鹏鼎控股、东山精密、生益科技、深南电路、沪电股份等。

除了上述六个主要模块，其他还有结构件、手机组装代工等，主要公司有：

闻泰科技、光弘科技、深科技等。

综述

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第一，5G手机将迎来换机潮，换机潮不仅带动智能手机出货量的回升，也将推动智能手机产业链技术的创新与变革，带动产业链价值量的提升；

第二，不管是从生产端还是消费端，中国都将成为5G手机市场的核心，国内手机产业链将大幅受益于5G手机换机潮。

（ps：本文主要梳理的是5G手机产业链，5G上游基站和AR/VR、物联网、云计算等其他下游应用不在本文讨论范围内）

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8月21日《厉害了，5G产业链》，更新了最新5G产业链个股的业绩以及近期股价走势——估值与业绩双轮推动；

8月20日《5G基建，联通扔下一颗“深水炸弹”》，讨论了联通共建共享方案对5G基站建设的影响；

8月15日《它的战略地位比5G还高》，聊了人工智能产业，5G商用加速了人工智能产业的发展；

8月6日《资金流入新方向》，解读了物联网、云游戏、AR/VR等5G下游应用场景；

8月1日《大科技vs大消费，后市谁主沉浮》，讨论了机构抱团行情，并明确预判硬核科技将成为市场的核心趋势领涨板块；

7月31日《下半年，关注该方向》，再次强调重视5G基站及其下游产业链；

7月23日《该行业景气度反转》，结合最新披露的财报，明确了5G基站以及5G下游景气度正在反转；

6月25日《5G手机来了》，详细梳理了5G第一个下游应用——5G手机；

6月3日《5G正式牌照将发放》，提示5G正式商用牌照即将发放，并再次强调商用牌照发放的意义；

4月24日《5G临时牌照发放在即》，提示5G临时商用牌照即将发放，并指出商用牌照发放意味着5G板块将进入业绩兑现阶段；

2月11日《重新定义“新基建”》一文重新梳理了研报社在去年下半年定义的“新基建”。