期权的时间价值和内在价值

期权权利金的大小关系到一个期权合约是否具有投资价值，或者投资价值有多大，而权利金的大小是怎么来确定的呢？

期权权利金或者说期权的价值由两部分构成：时间价值和内在价值。两者分别由不同的因素决定，下面来分别讨论。

一、内在价值：期权的内在价值由当前标的物的价格和行权价格之间的差额确定的。即权利人立即行权所能获得的收益。内在价值只能为正数，实值期权的内在价值为正数，平值期权和虚值期权（放弃行权）的内在价值为0.

认购期权的内在价值=市价-行权价

例如：行权价格为20元的认购期权（1000股），标的物市价为25元。如果此时行权，权利人可以以20元价格买入，25元价格卖出。获得收益（25-20）*1000=5000元。此时该张期权合约的内在价值就是5000元。

认沽期权的内在价值= 行权价-市价

例如：行权价格为20元的认沽期权（1000股），标的物的市价为18元。如果此时行权，权利人可以以18元价格买入，20元价格卖出。获得收益（20-18）*1000=2000元。此时该张期权合约的内在价值就是2000元。

二、时间价值：期权的时间价值可以理解为该张期权的时间风险。即从现在到行权日之间这段时间内标的物价格变化的风险价格。到期日越长、标的物波动越大，期权损失的风险就越大，所以时间价值就越大。然而时间价值可以理解为可以理解为各种因素出现的概率以及其造成的标的物收益的变化，即数学当中的期望。所以时间价值可以为正数、负数和0.

时间价值可以为正数、负数和0.现实中也确实有这样的情况发生：2019年1月24日3月到期行权价格为2.70元的50ETF认沽期权的收盘价为0.2860元/份，当日50ETF的收盘价为2.403元/份，期权的内在价值为0.297元（0.297=2.70-2.403），明显此时期权的权利金低于其内在价值
现在对权利金的构成和其分别的影响因素有了深入的了解、对其变动的内在规律有了深刻的理解。在进行期权相关交易是一定会更加得心应手、游刃有余。