国债：市场对货币政策空间预期存在分歧，国债期货可能小幅偏强震荡
 
1、本周国债期货继续反弹，周度偏强震荡，其中十年期国债期货主力合约周涨0.38%收于97.44元。主要原因一是公布的4月经济数据整体偏弱，经济基本面对债市形成边际利好支撑；二是中美贸易摩擦仍存在不确定性，压制市场风险偏好的回升；三是周初市场对货币政策和流动性的预期继续边际改善，叠加国债一级市场配置需求稳定，市场整体情绪偏暖。但同时国内通胀压力和人民币汇率贬值压力的上升，使得市场对货币政策继续边际改善程度的预期存在分歧，这也是导致本周国债期货反弹幅度相对有限的主要原因。
 
2、综上所述，认为目前国债期货仍处于反弹阶段中，前期的利空因素边际上在继续向利多转变，但市场对有利因素的利多程度开始存在分歧，主要是在近期国内通胀压力（央行在一季度货币政策执行报告中强调物价不确定因素有所增加）、人民币汇率贬值压力和结构性去杠杆压力（央行在一季度货币政策执行报告中重新提到）边际上升的情况下，市场预期可能会对货币政策边际宽松的空间构成一定的制约，下周国债期货反弹的空间也因此相对本周可能较小，但国债期货整体上或继续维持偏强震荡的走势。
 
3、操作上，单边方向性策略上，短期投资者建议暂时观望或轻仓试多继续博反弹但需要注意安全边际，长期投资者建议以轻仓做多为主。
 
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