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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

分析师：邓建研究支持：宋涛

PTA及聚酯有望景气回升，公司作为行业龙头成本优势明显，受益油价企稳反弹，将获取超额收益，公司一季报及半年报预告业绩大幅增长是有力证明。2015年聚酯产业链格局发生改变，PX加速扩产至产业链利润下移至PTA及聚酯环节，行业景气回升。公司作为民营龙头企业凭借规模及管理优势，获取超于行业平均的收益。

公司15年Q1及上半年业绩大幅增长。15Q1单季度实现收入59.82亿元（yoy -7.55%，QoQ+1.17%），归属母公司净利润 0.51亿元（yoy+135%，QoQ+114%），EPS 0.04元，15Q1同比及环比大幅增长主要是由于原油价格企稳，PTA供需改善维持稳定盈利。公司预计15年上半年归属母公司净利润1.00~2.00亿元（yoy+266%~431%），EPS 0.09~0.17元。

不断扩展和延伸产业链，精益管理构筑成本优势。公司长期加大投资，一方面涉足己内酰胺，实现聚酯及锦纶双轮驱动，另一方面积极向上游”芳烃—PTA/CPL”延伸产业链，通过一体化战略降低生产成本。同时通过投资实现规模效应和技术升级，并结合精细管理，将公司产品生产成本压缩至行业最低，构筑成本优势。

7000亿化纤市场迫切需求互联网供应链平台，公司占据天时地利，有望借力互联网+及金融，打造互联网供应链金融龙头。化纤行业市场超过7000亿元，行业毛利率长期维持10%，面临淘汰增效，迫切需要供应链平台来进行资源整合。公司作为化纤行业龙头企业，占据天时地利，有望借力互联网+及金融，打造化纤行业最大的电商及供应链平台。

随油价企稳反弹，公司业绩持续改善，同时借助互联网+及金融，有望成为化纤领域互联网供应链金融龙头。维持增持评级。预计15-17年EPS 0.40、0.48、0.55，对应PE 33、28、24

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