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1. COMEX黄金&白银

贵金属上周快速回落，COMEX黄金跌破1300美元平台，COMEX白银高位震荡后回落。联邦政府停摆而推迟公布的美国四季度GDP初值报告终于出炉，超出市场预料，此次GDP大幅高于预期，同时也在上周美联储再次强调对市场保持耐心。市场反应方面，美元指数连续上涨直接导致了贵金属的快速下跌。美国经济在前期市场悲观的背景下表现出了较强的韧性，未来美联储加息还依赖更多的经济数据，叠加前期贵金属快速大幅上涨组成了此次回调的主要原因。我们认为贵金属在前期快速上涨后出现回调是情理之中，美国经济数据虽然高于预期，但是走弱势头明显，关注逢低做多机会。

2. 国际要闻盘点

美国数据继续下滑

美国商务部发布数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，较前值3.4%大幅回落，但高于预期2.2%。分项来看，个人消费者支出（PCE）（增长2.8%）、非住宅固定投资（增长3.9%）、出口、私人库存投资、联邦政府支出等方面拉动四季度GDP增长，但住宅投资、州和地方政府支出、进口等拖累当季GDP。

一同公布的数据显示，美国2018年经济增速为2.9%，为2015年以来最高，但略低于特朗普政府设定的3%的年度目标。而全年来看分项，GDP增长反映了非住宅固定投资（增长7.0%）、私人库存投资、联邦政府支出，出口、个人消费支出（增长2.6%）、州和地方政府支出增长加速，但受到住宅投资略微下滑有所拖累。

四季度增速放缓幅度低于预期，叠加全年增速创三年来新高，我们认为，如果美联储采取更有耐心的加息措施，美国经济的增长时间将会持续更长。但是，国债收益率等调查和指标显示，美国一季度经济衰退的可能性有所增加。与此同时，通胀依然低迷，美联储立即恢复加息的可能性不大。

其他经济数据方面，美国12月新屋销售上涨3.7%，经季节调整后为62.1万户，录得7个月的高位，远超市场预期，此前经济学家预期为下跌59.7万户。美国2月ISM非制造业PMI为59.7，高于前值56.7和预期57.3，意味着美国非制造业扩张速度加快，也是连续第109个月增长。

英国脱欧推迟现曙光

英国首相梅计划将（原定于3月29日的）脱欧日期推后，以阻止英国本月在没有达成协议的情况下离开欧盟。首相梅在过去两年一直坚持英国会按时脱欧，推迟脱欧对于这位英国首相来说将是一次重大让步。英国最大反对派工党党首Corbyn也称，工党支持就脱欧问题举行第二次投票。科尔宾此前一直拒绝支持重新就脱欧问题进行公投，但上周有九位议员退出工党，以对此表示异议。24日，据多家英国媒体报道，首相梅还表示，就她达成的英国“脱欧”协议进行投票的日期延后至最迟3月12日。27日下议院将不会对脱欧协议进行投票，她将再延长两周与欧盟官员谈判的时间。

由于英国议会已经准备将脱欧最终时点后延。同时，首相梅也不在坚持己见，一定要在原定的 3 月，让议会妥协通过议案法案以达到按期脱欧的目的。英国无协议脱欧的可能性有所减弱。

3.相关数据

4.后市展望

美国经济数据延续前期走弱的势头，GDP数据环比增速大幅下移，不论是消费方面还是建筑方面都出现了较为明显的回落，短期美国货币及财政刺激效应逐步消退。美国经济在前期市场悲观的背景下表现出了较强的韧性，未来美联储加息节奏还依赖更多的经济数据。美元指数连续上涨直接导致了贵金属的快速下跌。贵金属在上周快速下跌，但是在进入本周后有企稳的迹象，注意关注整数关口的支撑。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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