ICE棉市数据流动性恢复

　　根据USDA2月全球产需预测，2018/2019年度全球棉花产量较去年12月下调6.2万吨至2579万吨；全球消费较去年12月下调43.2万吨至2692万吨；全球棉花产小于需121万吨，产需缺口环比减少；全球期末库存较去年12月上调50.2万吨至1644万吨；全球库消比上调2.8个百分点至61%。

　　值得注意的是，随着印棉上市进入中后期以及2018/2019年度全球产量排名前五中唯一的增产国巴西新棉销售基本完成，全球阶段性供应压力已过。另外，从2018年8月至2019年2月，USDA累计下调2018/2019年度全球消费87万吨，USDA2月月报预测2018/2019年度全球消费2692万吨，同比增加0.77%，增速处于近7年低位。本周五USDA将发布一份综合1月4日至2月14日期间共计6周的美棉出口销售情况报告，前期活跃的美棉销售预计在报告中被体现，ICE棉市数据流动性恢复，投机需求将增加。

　　国内流通库存1月底迎来拐点

　　以市场认可度较高的工商库存之和作为流通库存，1月底国内流通库存570万吨，同比增加115万吨，环比减少13万吨，预计之后将继续减少。目前北疆机采棉销售基本完成，南疆手摘棉成本较高，新棉拿货成本上移。1月底港口外棉库存高企，近期内外棉价差拉大打开进口利润窗口，外棉拿货增加，后期预计内外棉价差将收缩，利好国内棉销售。下游开工正在恢复，元宵节后上下游产销将有起色，目前纱厂棉花、棉纱库存均已低于去年同期，织厂成品库存2月上旬去化较好，虽然织厂坯布端库存同比偏高，但下游库存结构继续转好，补库弹性较大。

　　市场矛盾将逐渐由需求转向远期供应

　　据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至2月15日，全国累计销售皮棉242.8万吨，其中新疆销售皮棉197.6万吨，销售进度39%，去年同期新疆销售皮棉220.6万吨。3月，新棉销售进入中期，销售压力将减弱。随着中国、美国和印度进入棉花种植周期，全球棉花种植面积将成为主导2019/2020年度全球棉花供需的关键因素，中国储备棉库存处于去库存后期，市场矛盾将逐渐由需求转向远期供应，从而支撑棉价。

　　总之，当前，新棉拿货成本上移，下游补库弹性较大，原料补库推动现货购销活跃，期现价格或同步上涨，力度大小要看旺季订单情况，届时轧花厂的还款压力和套保压力会逐渐消化，市场矛盾将逐渐由需求转向远期供应。

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