近期A股持续反弹，外资持续抄底是不可忽视的重要推力。

　　2019年2月12日，美国明晟公司公布：将在MSCI全球所有国家指数(ACWI)中纳入17家上市公司，其中包括工业富联、美团点评和小米集团等12家中国公司。

　　对于扩大MSCI指数中A股纳入因子事宜，MSCI方面表示也将在2月28日前给出明确答案。

　　在A股处于低位时，外资坚定做多。不仅是MSCI，今年6月富时罗素指数也紧随其后，加上持续北上的沪深港通资金，外资机构越来越成为A股不可忽视的力量。

　　这股力量有多强大？

　　假设2月底通过，MSCI将把A股纳入因子从5%提升至20%，带来约678.6亿美元增量资金(中信建投)；

　　按既定计划，6月富时罗素指数将在第一阶段为A股带来100亿美元净被动资金流入。未来3、4年间，还将有约500亿美金陆续流入(中国基金报)；

　　2019年1月，通过沪深港通流入的北上资金流入664.14亿元，创单月最高记录，截止2019年1月31日止，2014年以来北上资金已累计9090.64亿元(银河证券基金研究中心)；

　　截止2018年12月末，境外机构与个人持有境内股票市值为11517.35亿元(中国人民银行)。这意味着2018年底，外资+国内公募基金持股市值合计突破2.5万亿，A股价值投资的中坚力量更加夯实。

　　为什么在A股低位时，外资却敢于坚定做多？

　　当局者迷，旁观者清。

　　原意是一句精妙的棋语：对弈一旦开局，若棋手沉迷于细微而不见全局，便难以脱身，即使左冲右突，却仍不知所措、不得要领，在疲于应对中走向失败。

　　而旁观的人，往往能从远处通观全局、了解全局，进而掌控全局。

　　当局者作为当事人，对事件中的人和物抱有情感。而从情感的角度出发，会自然地表现出心理上的漏洞，使人容易忽略一些客观存在的显然事实。

　　三国时代徐庶有大学问，才能堪比诸葛亮。投靠刘备后，第一仗就杀了曹操两员战将，第二仗消灭曹两万精兵，还巧夺战略要地樊城。但曹营谋臣看透徐庶是个孝子，利用一封假信骗说母亲去了曹营。徐庶泪眼模糊，为救母而中计。“当局者”徐庶熟读兵书战策，结果连这么点小伎俩都看不出；而“旁观者”山野闲人水镜先生则一眼看透。

　　当局者再厉害，却被主观成见的迷雾所蒙蔽；

　　有距离的“外来人”旁观者，却因为理性而看得更准确。

　　每一位参与市场的投资者，就是“当局者”，我们也需要借助旁观的视角。

　　南方基金首席投资官史博曾说过：“我们之所以感到迷惑，投资方向无所适从，是因为我们淹没在头绪繁杂的‘万念’之中。如果我们站在周期的‘一念’高地，让历史回答未来，投资中的很多困惑，都会迎刃而解。”

　　这就如同，每一个人的四周都有一堵墙，当局者站在墙内以为世界只有眼前这么大，而高手则懂得在自我纠错中寻找自由，踮起脚尖去看见更立体的世界。

备注：当前上证综指估值已低于2008年1706点底部

数据来源wind，国金证券研究所，截至19年1月25日

（文章来源：南方基金）

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