周末读完了安道全写的《可转债投资魔法书》，对可转债有个初步的了解，话说最早接触可转债还是2015年牛市的时候，手里有歌尔声学的股票，参与了可转债的配售，当时不甚了解，只是看到网上说参与配售稳赚不赔，然后120多就卖掉了，赚了个盒饭钱。其实那个时点应该趁机学习可转债的知识的，可惜当时光顾着在牛市中当韭菜亢奋了，买啥啥赚，完全不把这些低风险的理财放在眼里。

  经过两年多的市场教育，现在终于稍稍有所感悟，在市场中能够长期的活下去，并确保自己的本金不受损失才是最重要的，而这个过程中所做的一切都是在将自己的短板或者是投资投机上的弱点补齐，在力保本金不受损失的情况下，去逐渐的提高投资成功的概率。对大V“丹书铁券”的“追求模糊的正确，拒绝精确的错误”这一观点深表赞同。

  作为工薪阶层，目前理财收益很尴尬，大家也都知道钱放在银行是很亏的。买房吧，国家的政策不断的提高贷款成本，首付的金额也很高，手里几十万或者百十多万现金的工薪阶层，买房首付不够，又不甘心钱放在银行，可能是目前很多人面临的问题，一线城市手握百万现金的工薪阶层不少。炒股吧，拿点儿小钱玩玩可以，这还不能告诉老婆亏了多少；买P2P吧，坑太多，赶上一个雷收入的利息还不够损失的本金的。熊市中可转债出现跌破面值的情况，作为低风险的理财，买入跌破面值的可转债将是工薪阶层获取理财收益的一个途径。

  面值低于100的可转债，是满足模糊的正确的条件的，恰好可转债开始出现低于100面值的了，各路大V们也开始将可转债纳入自己的观察范围。有文章说在熊市的低点会出现十只以上的跌破100的可转债。

  安道全的书里对于可转债的论述，我认为主要有如下的几点：

(1) 上市公司发行可转债，虽然利息很低，但对大股东来说到期还钱他们是不想的，更多的大股东喜欢在转股期内促成转股，这是利益使然，因此对于转股大股东们有天生的动力来搞这件事。

(2) 在转股期内股价在连续多个交易日（可转债的文件中有具体说明）高于约定的转股价格30%时，触发转股条件，而此时可转债的价格将是130以上。这也是为何当以100以下的价格买入可转债时，最后会有一定个概率涨到130。

(3) 股价多个交易日低于转股价的80%时，大股东可以提议下调转股价。最近的蓝标转债下调了转股价。文中对此的观点是，将转股价格下调后，意味着未来股价更容易涨到转股价格的130%，从而最终促成转股。

(4) 如果最终没有实现转股，一直持有到期的话，上市公司根据发债的利率回收可转债，大概103元左右，可查看具体转债的条款。

(5) 如果股价连续多个交易日低于转股价格的70%，在某个时间点，转债的持有人可以以107左右的价格（具体转债定义的价格不同）直接卖给上市公司。

当然文中还听到了更为复杂的套利情况，例如股价高于转股价格的时候，买入股票，赌股价最终会高于转股价30%而促成转股，还有转债价格在120+的时候，买入，等着到130卖出。但我觉得这种套利都存在失败的风险。而低于100买入可转债才是更高成功率，所以我只关注低于100的可转债，这是我目前的投资投机原则

可以说从上述5条来看，低于100的可转债，对于散户来说是一个胜率很高的游戏，最差的结果就是到期上市公司还债，当出现大量的低于100的可转债时，广撒网然后卧倒装死，在降低自己的预期收益率的前提下，兴许会有意想不到的收获。

为了进一步增加自己的胜率，可以通过最差情况来计算买入后一直持有到到期时的收益率，例如98买入可转债，到期的回收价格是103，算上时间是很容算出收益率的。当然集思录的网站上有更为详细的数据，有专门的“到期税前收益率”条目，例如海印转债，目前的到期税前收益率是3.25%，结合活期利率和国债利率来对比可转债的税前收益率，来作为可转债的买入条件可以辅助实现老佐所谓的深度价值方法。

https://www.jisilu.cn/?/data/cbnew/#tlink_3

当然更专业的大v可能是买入100以上的可转债，而以更高的概率去实现转股而在130以上卖出去获取更高的收益，但那目前还不是我的能力圈，我只关心低于100的可转债。

截至今天市场上已经有5只跌破面值的可转债了。个人的投资计划是在6月底可能出现的钱荒过去后，从7月份开始逐渐的定投面值低于100的可转债，当然如果6月底的钱荒能够把可转债也砸个坑的话，准备增加买入力度