【股指】周末经济会议召开，会议对于明年经济工作方向指出六稳方针，同时会议提到目前国内经济形势严峻，盘活经济成为主要工作。个税减免力度加大，能够提振目前国内疲软需求。周五外围普跌，受到美政府停摆事件影响，美股主要指数正式跌入技术熊市，而本周为外盘圣诞假期，短期休市或给国内市场剔除短期外围市场扰动。利好消息刺激下，股指有一定反弹空间，操作建议短多为主。

金属

【沪铜】:上周五沪晚铜小幅震荡，收盘跌0.29％。基本面上：供暖季限产预期放松、消费不振；海外政治经济不稳压制盘面，中美预期达成共识，市场趋向乐观；全球显性库存较低支撑期价。技术面上：区间震荡。消息面:12月21日上海现货电解铜报48340-48460元/吨，均价涨100元/吨。美联储宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间，接近决策者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域，这是美联储年内的第四次加息，也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息。美联储声明语气有所软化，但并非完全鸽派，仍表示进一步加息将是适合的，经济前景的风险大致平衡，维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变，经济活动强劲增长，开支强劲增长，投资温和。美联储预计明年加息次数将减少。商务部：12月19日，中美举行经贸问题副部级通话，就双方关心的问题进行沟通。11月中国汽车销量首次5连跌。近期铜受宏观扰动较大，多空交织。操作上，投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。

【沪铝】：上周五晚沪铝小幅震荡，收盘涨0.1％。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件，供暖季限产预期放松，产量未受大的影响；预期较悲观，消费较弱，俄铝制裁有可能取消，向上驱动力减弱，中美预期达成共识，市场趋向乐观，但华为事件又添波折，成本略有支撑；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：弱势震荡。消息面12月21日上海现货电解铝报13540-13580元/吨，均价涨50元/吨。2018年12月21日，中国有色金属工业协会在广西南宁召开国内电解铝骨干企业座谈会，中铝、宏桥、信发、锦江、东方希望、国电投等骨干电解铝企业参加。会后公布消息称受亏损影响，未来一段时间内将新增减产电解铝年产能80万吨。12月19日，美国财政部公告将在30天内取消此前对俄铝的制裁措施。Oleg Deripaska将继续接受制裁，其财产也将遭受冻结。目前国内铝锭消费较弱，向上缺乏驱动力，下方略有成本支撑，弱势价格引发企业弹性生产。操作上，暂短线交易。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格引起电解铝企业减产规模。

【贵金属】贵金属震荡走高，短线偏强。美联储12月议息会议按市场预期加息25个基点，鲍威尔讲话不及市场预期的宽松，对明年经济仍保持乐观，表示加息不会受到特朗普的影响。欧元区意大利和法国的局部问题暂时缓解，实体经济整体还是偏软。从持仓来看，近期黄金ETF持仓增加，说明资金对后市偏乐观。美国政府部分临时关门，不过金融市场反应很小。 操作上，前期多单持有，场外资金回调做多为主，目前黄金1906的支撑位272，白银1906的支撑位3500。

【原油】：周五夜盘原油继续走低创出新低。油市经历3周的窄幅区间震荡后，上周再次出现暴跌，各市场均跌破整数位。上周利空主要消息有：EIA预计2019年美国页岩油产量将继续大幅上升，俄罗斯本月产量将增加至1142万桶/日创历史新高。另外外围风险资本市场，美股继续大跌，市场风险偏好再度恶化，纷纷遭受抛售，市场对明年宏观需求担忧。在供需预期宽松的格局下，三大原油大幅承压下行，特别是跌破整数关口后，再度引发恐慌，WTI创去年7月以来新低。目前低油价或已逐步开始对产油国财政平衡产生不利影响，也到达美国页岩油主产区成本。上游生产商会进行一定套保减少不利影响，关键还是看油价低迷的持续时间，目前美国原油产量居高不下仍对供应端产生很大压力，OPEC+对市场调节能力相对有所弱化。建议暂继续偏空对待，后续关注美国页岩油产量，重点留意钻井数变化。

【铁矿】上周五夜盘，铁矿石呈现震荡下跌，下跌1.71%。铁矿市场成交向好，港口成交67.6万吨。成交品种中，MNP、金布巴占46%，卡粉占3%，高品块占11%，低品粉占22%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9098，在岸人民币收盘报6.8888。近日港口成交持续向好，钢厂补库积极，叠加近两周外矿发货减少，铁矿供需关系迎来小幅改善。铁矿石1905前期止盈，企稳多单参与。

【钢材】上周五夜盘，螺纹震荡下跌，下跌1.51%唐山普方坯含税出厂价3900元/吨，较前一交易日持平。建材市场报价北京地区4330-4350元，山东地区报4410-4460元，杭州地区报4600-4620元，上海报4550-4570元，广州地区报4650元，西安地区报4450-4480元。本周受环保因素影响，部分地区钢厂检修减产力度有所加大，对市场信心有一定的提振作用，不过淡季需求也难言乐观，对于后期价格走势，目前多数商家仍保持谨慎的心态，短期钢价或继续震荡运行。短线操作。

【橡胶】ru1905周五晚在20日均线上方窄幅震荡。目前05合约升水800左右，交易所仓单快速攀升至超过36万吨，市场承压。近日周边总体氛围偏空，包括中美股市和大宗商品。美联储坚持加息缩表对风险资产造成压力。橡胶自身基本面，需求方面无亮点，出口需求因贸易战而提前透支的迹象。贸易战暂缓但前景不佳，市场对特朗普反复无常心存忧虑，美联储加息后期宏观风险较大。橡胶投机需求保持低迷，反弹阻力重重。橡胶主产国在积极协调护盘措施，成本端下跌空间有限。操作上，1905合约多单跟踪止损保持在11200。

【焦煤】上周焦煤震荡下跌，跌破25周均线，周五夜盘25日均线附近震荡偏弱；基本面上，国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求，整体开工水平受限，焦煤供应量下滑，同时，近期煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限，焦煤未来价格受政策影响较大，需要重点关注宏观经济情况、进口政策力度以及限产政策；操作上，建议1905合约1200多单继续持有，35点设置止损。

【焦炭】上周焦炭震荡回踩25周均线，持仓增加，成交活跃；基本面上，焦化行业将进入供给侧改革加速周期，焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随 4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将会导致短期的供需错配，产业逻辑偏强，未来价格影响的主要因素有政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略， 焦化行业也将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态；操作上，建议焦炭关注99周均线的支撑情况。

【动力煤】上周动力煤25周均线下方振荡偏弱，持仓大幅增加，成交活跃，盘面继续弱势运行；基本面上，近期进口预期变动导致期货波动加剧，但进口限制政策并未延期，仅年底前进口从严对市场的提振力度有限，同时，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1905合约反弹572位置空单参与，25点设置止损。

【甲醇】周五夜盘低开，收2448（-0.81%），目前仍在2400-2500区间箱体震荡。截至上周五，华东现货及月中货成交2365-2390元/吨，12月下成交2350-2390元/吨，日内下降月30元/吨。下游方面，甲醛等产品走稳，但是多数产品维持下滑，如二甲醚、醋酸、DMF、MTBE、丙烯普遍下跌。目前需求疲弱仍是甲醇走跌的主要逻辑，部分厂家在元旦节后可能提前放假，将进一步影响订单需求。目前华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为53.36万吨，周增0.36吨，表明现货接货力度一般。但因有成本线支撑，甲醇大幅下跌空间不大，预计仍以箱体震荡为主，建议逢高做空逢低做多，灵活操作。

【PE/PP】上周五弱势震荡，国际原油周末再创新低，能化板块恐整体承压。现货方面，华东线性PE报9300-9350，价格平稳，但低压拉丝和注塑均有所下降；华东拉丝PP报9170-9300，日降30。目前下游厂家以刚需采购为主，业者谨慎看空。两油库存消耗放缓，石化大区出厂价格下调，期货恐继续弱势为主。投资者宜多看少动。

【乙二醇】上周五期货破位下跌，盘中跌停，周末原油继续走低，乙二醇价格恐继续走弱。现货方面，华东现货报5600，较周四大跌150，据消息称下游纱线厂家已开始休假，终端支撑不足，市场人士信心缺乏偏空操作为主。目前期货价格走出向下趋势，但防止急跌后的反弹，近期将继续弱势为主，但防止追空风险，投资者需谨慎操作。

【纸浆】国内针叶浆、阔叶浆、本色浆市场价格稳定，废纸价格小幅反弹；环保方面，广州发布错高峰生产方案，造纸厂家被要求错高峰生产；永丰余造纸主动减产50%，湛江晨鸣所有机台全部停机检修，造纸厂家关停对纸浆减少需求，短线纸浆价格延续震荡整理走势。

农产品

【白糖】上周五晚郑糖05合约低开低走，收盘跌幅达1.22%。现货方面，上周五南宁中间商仓库报价5090-5180元/吨，报价下调40-50元/吨。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5070-5150元/吨，报价下调40-50元/吨。柳州中间商站台报价5140-5160元/吨，报价下调50元/吨；仓库报价5120-5160元/吨，报价下调50元/吨。柳州集团站台报价5120-5160元/吨，报价下调60元/吨。来宾中间商仓库报价5110-5150元/吨，报价下调30-50元/吨。消息方面， 海关总署公布的数据显示，中国11月份进口糖数量与上月一样，仍为34万吨，同比增加18万吨。2018年1-11月我国累计进口糖265万吨，同比增加49万吨。行业及行情方面，上周五ICE原糖期货主力3月合约下跌0.88%，总体趋势依然较弱。国内上周五夜盘延续下跌，盘中又逼近前期低点支撑，市场压力较大。随着新糖不断上市，压力将不断增大，因而预计后期继续弱势调整为主。郑糖操作上建议继续持空做空，1905合约参考止损位5050。

【棉花】上周五晚郑棉05合约震荡下跌，5月合约收盘跌幅为0.89%。现货方面，上周五中国棉花2128B价格指数上涨1点，报15409。消息方面，2018年9月中旬新棉上市。目前，北疆新棉采摘与交售已基本结束，南疆新棉交售进度97%左右。新棉加工仍在继续，预计加工期将延续至2019年1月。棉花价格持续走低，棉花销售低迷，库存增加。行情方面，上周五美国棉花期货主力3月合约跌幅达2.44%，因美元走强，金融市场的避险情绪升温蔓延到商品市场。国内郑棉夜盘也低开低走，总体趋势还是偏弱。当前国内棉花供应仍处于宽松状态，特别是商业库存大幅骤增，其增加的绝对值高于去年同期水平；加之，新棉的供应及仓单压力仍未有效释放。另外，纱线、坯布开机率继续下滑，棉纱市场悲观气氛并未受到贸易战的暂停而有所改善，而终端纺织品服装出口增速有所放缓。期棉操作上建议还是继续滚动做空，CF1905参考止损位15600。

【鸡蛋】：据中国蛋鸡信息网数据可见，今日全国鸡蛋价格稳中小涨，北京鸡蛋主流价格报3.95元／斤，较上周五涨0.5元/斤。目前销区走货情况一般不过看涨元旦、春节行情情绪渐浓，局部已有做库存现象，预计近期鸡蛋价格或小幅回调。芝华数据同期公布的鸡龄结构数据显示，2018年11月育雏鸡占比从上月8.84%回落至7.67%，青年鸡占比从上月的11.94继续回落至11.27%，主力产蛋鸡占比从上月的68.49%回升至70.12%，即将淘汰的鸡占比从上月的10.75%小幅回升至10.92%。目前在产蛋鸡存栏量处于偏低水平，但育雏鸡补栏量环比增加，操作上，可谨慎持有05空单。

【玉米】：据天下粮仓数据显示，今日国内玉米价格局部继续走弱。山东地区深加工企业玉米收购价大多稳，局部较昨日继续跌6-20元/吨左右，辽宁锦州港口15个水容重700以上收购价格在1860元/吨，较上周五持平。目前东北基层玉米销售进度在2成，慢于去年同期，近期盘面跌幅过大，市场心态转弱，囤货主体出货增多，加之12月底进口玉米靠港，供应趋向宽松，而深加工企业库存逐步充足，持续压价收粮，试探市场底部，今日局部再跌6-30不等。此外，非洲猪瘟疫情仍在恶化，将继续影响饲料消费量，当前饲料企业采购玉米心态仍保持谨慎，需求疲软。市场缺乏利多消息，供过于求压力下，预计玉米或仍将弱势下调。建议暂时观望为主，重点关注贸易战走向、产区天气变化及农户售粮节奏。

【油脂】虽然美国大豆出口销售表现强劲，尤其是对华出口大增，但南美大豆天气改善，提振产量前景，压制住中国对美豆需求带来的积极影响。而且，2019年巴西大豆产量将创下历史最高纪录，阿根廷大豆产量将显著恢复，这将会不利于美国庞大库存的消化，预计短期美豆震荡整理为主。中美谈判顺利，本周双方进行了副部级通话，并计划1月份进行面对面贸易谈判，如果谈判顺利，不排除中国暂停美豆加征关税的可能。不过，双节前包装油备货已经逐步启动，买家仍有逢低补库的意愿，本周油厂提货速度较前期略有加快，而日前日照所有油厂环保背景下已经处于全部停机状态，有利于缓解库存压力，这也令豆油现货也难再深跌。如果中国买的美豆只用于补充国储，后续1-2月份大豆原料将趋紧，而节前备货需求仍在持续，届时行情或有适度反弹，但在全球大豆供应压力沉重的背景下，对于行情反弹高度也不宜抱过大期望。操作上建议以短线交易为主，关注中美贸易战进展。

【油料】美国农业部预计阿根廷大豆产量可能达到5550万吨，远远高于上年因恶劣天气而减产的水平3780万吨。而且，2019年巴西大豆长势良好，产量将创下历史最高纪录，这将会巩固美国大豆期末库存接近10亿蒲式耳的预期。美豆上涨暂显乏力，短线或将维持震荡态势。但国内大豆盘面榨利亏损，加上环保要求，日照所有油厂暂停机，山东豆粕原本偏紧的供应将更为趋紧，支撑豆粕价格。且豆粕已经处于阶段性低位区域，买家有逢低补库意愿，豆粕继续下跌空间暂也有限，但因缺乏实质性利多，暂时上涨也还显乏力。不过如果目前采购的大豆主要用作国储而非压榨，1月份开始部分油厂原料将开始趋紧，而节前备货将在1月中下旬陆续启动，如果到1月份美豆加征关税还迟迟没有取消，则届时豆粕价格或有望回升。操作上建议暂以观望为主。

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