PCB产业东移大势所趋，中国大陆冠压群芳

PCB被称为“电子产品之母”，其作用在电子产品中不可或缺。据Pris mark数据显示，过去10年全球PCB产业保持年均复合增速约4%。2017年全球PCB产值为588亿美元，同比增速为8.60%，中国PCB产值297亿美元，同比增速达9.70%，增速高于全球。从PCB产值地区分布来看，PCB产业重心不断向亚洲地区转移，中国已成为全球PCB最重要玩家，占全球PCB产值的50%以上。2018年内资龙头增速平均保持20%~25%，产值增速远超行业平均水平。

新需求引领PCB行业稳步增长，5G将成为行业增长的最大新引擎

PCB的下游应用领域主要集中于计算机、通信、消费电子、汽车电子等四大领域，合计占下游应用领域接近70%。虽然手机、计算机市场整体增速有所放缓，但服务器加速增长和手机结构化需求升级，带动高端PCB和FPC等产品的需求。智能汽车及新能源汽车大幅提升车用PCB市场需求、5G发展带动通讯基站及相关设备的需求。Pris mark预计至2022年全球PCB市场规模达到688亿美金，年复合增速约4%。

原材料价格大涨叠加环保政策高压，国内PCB产业链马太效应加剧

17年以来原材料铜箔、环氧树脂等开启涨价周期。截至18年7月，铜箔价格相比17年初上涨约20%，环氧树脂价格相比17年初上涨约44%。随着基材涨价，PCB核心原材料覆铜板也顺势涨价，年平均涨价幅度10%~20%，致使PCB原材料成本大幅上升，中小企业PCB厂面临较大成本压力。各地政府严格执行排污指标控制排污总量，18年正式实施环保税，环保政策趋严加剧。受环保政策影响，全国多个地区PCB厂商被迫限产停产，大量PCB产业相关厂商由于没有排污指标，被迫关厂。在环保趋严和原材料价格上涨的双重巨大压力下，PCB产业链的中小厂商逐步退出市场，龙头企业例如深南电路、景旺电子、生益科技等大厂手握环保指标和资金规模优势，接机扩大产能抢占市场份额，PCB行业集中度将进一步提升。

重点行业公司

随着5G时代逐步临近以及PCB产业链集中度提升，重点关注产业链龙头公司：PCB技术能力龙头【深南电路】，占据高端FPC技术领域的【东山精密】，覆铜板内资龙头【生益科技】。小批量板领军企业【崇达技术】，盈利能力行业翘首【景旺电子】