股票期权交易试点管理办法

第一条 为了规范股票期权交易试点，维护股票期权市场秩

序，防范市场风险，保护股票期权交易各方的合法权益，促进资本

市场健康发展，根据《证券法》、《期货交易管理条例》、《证券公司

监督管理条例》等有关法律法规，制定本办法。

第二条 任何单位和个人从事股票期权交易及其相关活动，应

当遵守本办法。

本办法所称股票期权交易，是指采用公开的集中交易方式或者

中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的其他方式

进行的以股票期权合约为交易标的的交易活动。

本办法所称股票期权合约，是指由证券交易所统一制定的、规

定买方有权在将来特定时间按照特定价格买入或者卖出约定股票、

跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的证券的标准化合约。

第三条 从事股票期权交易活动，应当遵循公开、公平、公正

和诚实信用的原则。禁止欺诈、内幕交易、操纵股票期权市场以及

利用股票期权交易从事跨市场操纵、内幕交易等违法行为。

第四条 中国证监会对股票期权市场实行集中统一的监督管

理。— 2 —

证券交易所、证券登记结算机构、相关行业协会按照章程及业

务规则，分别对股票期权交易活动及经营机构实行自律管理。

第五条 证券交易所经中国证监会批准可以开展股票期权交

易。

股票期权交易品种的上市、中止、取消或者恢复应当经中国证

监会批准。

股票期权交易品种应当具有充分的现货交易基础，市场竞争充

分，可供交割量充足等，适于进行股票期权交易。

第六条 证券登记结算机构经中国证监会批准可以履行在证

券交易所开展的股票期权交易的结算职能，并承担相应法律责任。

证券登记结算机构作为股票期权结算参与人（以下简称结算参

与人）的共同对手方，为股票期权业务提供多边净额结算服务，并

按照货银对付原则实施期权行权结算。

第七条 证券公司可以从事股票期权经纪业务、自营业务、做

市业务，期货公司可以从事股票期权经纪业务、与股票期权备兑开

仓以及行权相关的证券现货经纪业务。

证券公司、期货公司等股票期权经营机构（以下简称经营机构）

依法从事前款规定的股票期权相关业务，应当遵守法律、行政法规

以及中国证监会的相关规定，具体办法由中国证监会另行制定。

第八条 股票期权交易可以实行做市商制度。— 3 —

股票期权做市商（以下简称做市商）应当依据证券交易所的相

关业务规则，承担为股票期权合约提供双边报价等义务，并享有相

应的权利。

做市商从事做市业务，应当严格遵守法律法规、行政规章和证

券交易所有关规定；建立健全信息隔离制度，防范做市业务与其他

业务之间的利益冲突；不得利用从事做市业务的机会，进行内幕交

易、市场操纵等违法违规行为，或者谋取其他不正当利益。

第九条 中国证券投资者保护基金公司、中国期货保证金监控

中心作为保证金安全存管监控机构，依照有关规定分别负责对证券

公司、期货公司开展股票期权业务涉及的投资者资金安全存管实施

监控。

第十条 证券交易所、证券登记结算机构应当根据各自职责，

分别制定股票期权交易、结算规则及相应实施细则。交易规则和结

算规则的制定或者修改应当报中国证监会批准。实施细则的制定或

者修改应当征求中国证监会意见，并在正式发布实施前，报告中国

证监会。

经营机构、结算参与人、投资者以及其他股票期权交易参与主

体应当遵守证券交易所、证券登记结算机构及保证金安全存管监控

机构的业务规则。

第十一条 股票期权交易实行投资者适当性制度。— 4 —

证券交易所应当制定股票期权投资者的具体标准和实施指引。

投资者参与股票期权交易，应当对股票期权产品及市场环境的

变化自主承担风险。

第十二条 经营机构应当按照证券交易所投资者适当性管理

要求对投资者的身份和风险承受能力进行审慎评估，根据投资者的

风险承受和风险识别能力决定是否推荐其参与股票期权交易，并应

当事先对产品、服务以及可能影响投资者权利义务的信息进行恰当

说明，充分揭示风险，经投资者签署风险揭示书后，与投资者签订

经纪合同，不得误导、欺诈投资者。

经纪合同中应当包括经营机构对投资者采取的风险管理措施、

投资者出现交收违约或者保证金不足情形的处理方式以及强行平仓

和行权操作等事项。

经营机构应当对投资者与其发生纠纷时的处理规则和程序、投

资者投诉的方式和渠道以及投资者权益保障等事项进行说明和公

示。

第十三条 经营机构从事股票期权经纪业务，接受投资者委

托，以自己的名义为投资者进行股票期权交易，交易结果由投资者

承担。— 5 —

第十四条 证券登记结算机构负责投资者衍生品合约账户的

统一管理。经营机构应当根据投资者的申请，按照证券登记结算机

构业务规则为投资者开立衍生品合约账户。

证券登记结算机构负责统一为经营机构分配、发放投资者衍生

品合约账户号码。

经营机构应当明确提示投资者如实提供开户信息。投资者应当

如实申报开户材料，不得采用虚假申报等手段规避投资者适当性制

度要求。投资者衍生品合约账户应当与其人民币普通股票账户的相

关注册信息一致。

第十五条 股票期权买方应当支付权利金。股票期权卖方收取

权利金，并应当根据证券交易所、证券登记结算机构的规定交纳保

证金。

保证金以现金、证券交易所及证券登记结算机构认可的证券方

式交纳。

经营机构向投资者收取的保证金以及投资者存放于经营机构的

权利金、行权资金，属于投资者所有，除按照相关规定可划转的情

形外，严禁挪作他用。

第十六条 证券公司应当在存管银行开设投资者股票期权保

证金账户，用于存放投资者股票期权交易的权利金、行权资金、以

现金形式提交的保证金。— 6 —

期货公司应当将投资者股票期权交易的权利金、行权资金、以

现金形式提交的保证金存放于期货保证金账户。期货公司开展与股

票期权备兑开仓以及行权相关的证券现货经纪业务的，还应当在存

管银行单独开立相关现货资金账户。

经营机构应当对向投资者收取的资金实行分账管理，妥善记载

单个投资者的资金明细数据，并且与经营机构自有资金、证券现货

交易结算资金实行分户管理，相关资金的划转应当符合中国证监会

相关规定。

第十七条 结算参与人应当根据相关业务规则的规定，在证券

登记结算机构开立股票期权资金保证金账户，用于存放结算参与人

股票期权交易的权利金、行权资金、以现金形式提交的保证金。证

券登记结算机构应当对结算参与人存放的投资者股票期权交易的权

利金、行权资金、以现金形式提交的保证金与结算参与人存放的自

有资金实行分户管理。

结算参与人可以根据相关业务规则的规定，在证券登记结算机

构开立股票期权证券保证金账户，用于存放以证券形式提交的保证

金，具体事宜由证券交易所、证券登记结算机构另行规定。

第十八条 股票期权买方有权决定在合约规定期间内是否行

权。股票期权买方提出行权时，股票期权卖方应当按照有关规定履

行相应义务。— 7 —

投资者可以根据证券交易所业务规则的规定，采用自有资金、

证券或依法借入的资金、证券进行行权结算。

经营机构可以在经纪合同中与投资者约定为其提供协议行权服

务。提供协议行权服务的，经营机构应当在经纪合同中对触发条件、

行权数量、操作流程以及该项服务可能产生的风险等内容进行详细

约定并向投资者作充分说明，经营机构还应当对该项服务的实际操

作流程进行记录，相关记录保存期限不得少于 20 年。

股票期权合约到期前，经营机构应当采取网络、电话、短信、

电子邮件或者其他适当方式中的至少一种提醒投资者妥善处理股票

期权交易持仓，并对提醒情况进行记录，相关记录保存期限不得少

于 20 年。

第十九条 股票期权交易实行当日无负债结算制度。

证券登记结算机构应当在当日及时将结算结果通知结算参与

人，结算参与人据此对投资者进行结算，并应当将结算结果按照与

投资者约定的方式及时通知投资者。

投资者应当及时查询并妥善处理自己的交易持仓。

第二十条 结算参与人出现保证金不足、交收违约情形的，证

券登记结算机构有权按照业务规则的规定，对其采取直接扣款，处

置结算参与人期权保证金，暂不交付并处置其应收证券、资金或者

担保证券，扣划其自营证券，收取违约金等措施。— 8 —

投资者出现保证金不足、交收违约情形的，经营机构可以根据

相关业务规则及经纪合同的规定，对其采取处置投资者期权保证金，

暂不交付并处置其应收证券、资金或者担保证券，收取违约金等措

施。

结算参与人可以委托证券登记结算机构将暂不交付给投资者的

证券划付至结算参与人的证券处置账户内进行处置。

第二十一条 证券交易所开展股票期权交易活动，应当建立保

证金、涨跌停板、持仓限额、大户持仓报告、风险准备金、风险警

示制度以及中国证监会规定的其他风险管理制度，并在业务规则中

明确上市公司董事、监事、高级管理人员以及持股达到一定比例的

股东等相关主体从事股票期权交易的规范要求。

证券登记结算机构开展股票期权交易活动，应当建立保证金、

当日无负债结算、强行平仓、结算担保金、风险准备金以及中国证

监会规定的其他风险管理制度。

证券交易所、证券登记结算机构建立相同的风险管理制度的，

应当在业务规则中明确各自的职责分工。

经营机构应当遵守中国证监会、证券交易所、证券登记结算机

构以及行业自律组织规定的风险管理制度，建立健全并严格执行股

票期权业务合规管理及风险管理制度，保障投资者保证金的存管安— 9 —

全，按照规定提取、管理和使用风险准备金，按照证券交易所的规

定，向其报告大户名单、交易情况。

第二十二条 结算参与人的保证金不足且未在证券登记结算

机构规定时间内追加保证金或者自行平仓的，证券登记结算机构应

当按照《期货交易管理条例》以及业务规则的规定将该结算参与人

负责结算的合约强行平仓。

投资者保证金不足且未在经营机构规定时间内追加保证金或者

自行平仓的，经营机构应当按照《期货交易管理条例》、相关业务规

则以及经纪合同的规定将该投资者的合约强行平仓。

因强行平仓发生的有关费用和损失由相关主体根据相关业务规

则、经纪合同的规定承担。

第二十三条 当出现不可抗力、市场操纵、技术系统故障等异

常情况，影响股票期权交易正常秩序时，证券交易所可以按照业务

规则规定的权限和程序，决定采取下列紧急措施：

（一）调整保证金；

（二）调整涨跌停板幅度；

（三）调整经营机构或者投资者的持仓限额；

（四）限制经营机构或投资者开仓，或要求其限期平仓；

（五）暂时停止股票期权合约的交易；

（六）其他紧急措施。— 10 —

出现前款所述情形，导致或者可能导致股票期权重大结算风险

时，证券登记结算机构可以按照业务规则规定的权限和程序，决定

采取限制出金或入金、强行平仓或其他紧急措施。

证券交易所、证券登记结算机构根据本条规定采取上述措施，

应当立即报告中国证监会、向市场公告，并积极协助、配合对方履

行相应职责。因采取上述措施发生的有关费用、损失，由相关主体

根据相关业务规则、经纪合同的规定承担。

第二十四条 证券交易所、证券登记结算机构、保证金安全存

管监控机构应当根据各自职责，建立股票期权市场与其他证券、期

货等相关市场以及监管机构之间的信息共享、市场监测、风险控制、

打击违法违规等协作机制。

证券交易所、证券登记结算机构、保证金安全存管监控机构发

现股票期权交易活动中存在违法违规行为的，应当及时向中国证监

会报告，并按照有关规定通报派出机构。

第二十五条 任何单位或者个人不得编造、传播有关股票期权

交易的虚假信息扰乱市场秩序，不得通过《期货交易管理条例》第

七十一条规定的手段以及操纵相关标的证券市场等手段操纵股票期

权市场，不得利用《期货交易管理条例》第八十二条第（十一）项

规定的内幕信息、相关标的证券市场的内幕信息以及其他未公开信— 11 —

息从事股票期权交易，或者向他人泄露上述信息、使他人利用上述

信息从事股票期权交易。

任何单位或者个人不得通过操纵股票期权市场等手段操纵相关

标的证券市场，不得利用股票期权市场的内幕信息从事相关标的证

券交易，或者向他人泄露上述信息、使他人利用上述信息从事相关

标的证券交易。

第二十六条 证券交易所、证券登记结算机构开展股票期权交

易与结算业务时，相关业务活动依照《期货交易管理条例》关于期

货交易所开展期货交易的有关监管要求和法律责任执行。

除法律法规及中国证监会另有规定外，证券公司从事股票期权

经纪业务时，相关业务活动参照适用期货公司从事期货经纪业务的

有关监管要求和法律责任；期货公司从事与股票期权备兑开仓以及

行权相关的证券现货经纪业务时，相关业务活动参照适用证券公司

从事证券经纪业务的有关监管要求和法律责任。

第二十七条 任何单位或者个人违反期货法律、法规、规章以

及本办法，中国证监会及其派出机构按照《期货交易管理条例》以

及中国证监会的相关规定对其采取责令改正、监管谈话、出具警示

函等监管措施；应当给予处罚的，按照《期货交易管理条例》以及

中国证监会的相关规定进行处罚；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关

追究刑事责任。— 12 —

任何单位或者个人违反本办法第二十五条第二款的规定，操纵

相关标的证券市场或者进行相关标的证券内幕交易的，中国证监会

及其派出机构按照《证券法》以及中国证监会的相关规定对其采取

责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施；应当给予处罚的，

按照《证券法》以及中国证监会的相关规定进行处罚；涉嫌犯罪的，

依法移送司法机关追究刑事责任。

任何单位或者个人违反本办法以及《期货交易管理条例》的规

定，在股票期权交易中从事违法违规行为，给投资者造成损失的，

应当依法承担赔偿责任。

第二十八条 本办法下列用语具有如下含义：

(一) 保证金安全存管监控机构，是指中国证券投资者保护基

金公司、中国期货保证金监控中心或者中国证监会批准的其他保证

金安全存管监控机构。

(二) 股票期权经营机构，是指经中国证监会批准经营股票期

权业务的证券公司、期货公司等金融机构。

(三) 股票期权结算参与人，是指具有证券登记结算机构股票

期权结算业务结算参与人资格的机构。

(四) 做市商，是指经证券交易所认可、为其上市交易的股票

期权合约提供双边持续报价或者双边回应报价等服务的机构。— 13 —

(五) 权利金，是指股票期权买方向卖方支付的用于购买股票

期权合约的资金。

(六) 保证金，是指用于结算和保证股票期权合约履行的现金

或者证券。

(七) 衍生品合约账户，是指经营机构按照证券登记结算机构

业务规则，为投资者开立的用于股票期权合约交易、行权申报及记

录投资者持有的股票期权合约及其变动情况的账户。

(八) 股票期权买方，是指持有股票期权合约权利仓的投资者。

权利仓指股票期权合约买入开仓形成的持仓头寸。

(九) 股票期权卖方，是指持有股票期权合约义务仓的投资者。

义务仓指股票期权合约卖出开仓形成的持仓头寸。

(十) 行权，是指股票期权合约买方按照规定行使权利，以行

权价格买入或者卖出约定标的证券，或者按照规定结算价格进行现

金差价结算。

(十一) 协议行权，是指经营机构根据合同约定为投资者提供的

行权申报及相关服务，具体服务内容和各自权利义务由经营机构与

投资者在经纪合同中进行约定。

(十二) 行权价格，是指股票期权合约中约定的在行权时买入、

卖出约定标的证券或者用于计算行权价差的价格。— 14 —

(十三) 结算，包括对股票期权交易双方的日常交易结算和行权

结算。日常交易结算是指股票期权日常交易的资金清算与交收，行

权结算是指股票期权行权的资金清算与交收以及标的证券的清算与

交割。股票期权日常交易结算与行权结算中的资金交收与标的证券

交割统称为交收。

(十四) 备兑开仓，是指投资者事先交存足额合约标的作为将来

行权结算所应交付的证券，并据此卖出相应数量的认购期权。

(十五) 认购期权，是指买方有权在将来特定时间以特定价格买

入约定数量合约标的的期权合约。

(十六) 认沽期权，是指买方有权在将来特定时间以特定价格卖

出约定数量合约标的的期权合约。

(十七) 其他未公开信息：是指除标的证券市场内幕信息以外、

对标的证券的市场价格有重大影响且尚未公开的下列信息：

1、证券交易场所、存管银行、证券资产托管机构、证券登记结

算机构、依法设立的证券市场监测监控机构在经营、监控过程中形

成或获取的证券交易、证券持有状况、资金数量等相关信息；

2、证券期货经营机构、公募基金管理人、商业银行、保险公司、

信托公司、社保基金、私募证券投资基金等金融机构的证券投资相

关信息；— 15 —

3、政府主管部门、监管机构或者有关单位，制定或作出的可能

对证券交易价格发生重大影响的政策或者决定；

4、中国证监会认定的其他信息。

第二十九条 其他交易场所经中国证监会批准可以开展股票

期权交易，具体业务规范参照本办法的有关规定执行。

第三十条 本办法自公布之日起施行。