2014投资总结：这些年经历过的错误和教训

我今年投资收益100%，因为中间追加过一点本金，不好计算准确的收益率，就取个大致的整数吧。去年底到今年初在网宿科技上赚了70%，但在随后的创业板调整中，利润又大幅回撤了，做新能源汽车和光伏的收益也一般。今年主要的利润还是11、12月在券商上拿到的，而这其中的大部分是12月第一周的暴涨中得到的。也就是说，一年的50周中，有42周都是徒劳的上下波动，只有8周是在盈利，而真正赚大钱的只是1周。千年的等待只为一瞬间的回眸，雷电劈下来时你必须在场。你需要做的只是看清大势，选好标的，合理价位买入，静等上涨出现，在趋势结束时离场。

股市中绝大多数人都像一只忙碌而高度机警的小蜜蜂，不断在寻找着最甜蜜的花朵，却又从不敢在一朵花上停留太久，每根神经都时刻紧绷，稍有风吹草动就急忙飞走。我每天都会收到网友们惶惶不安的各种问题，诸如：

- “中信最近走得很弱，怎么办？”

- “今天大盘大涨，券商没涨，是不是有什么利空？”

- “西南证券股权转让失败，怎么办？”

- “周末出了多个利好，但周一券商还是很弱，是不是不行了？”

凡此种种，是进亦忧，退亦忧，然则何时而乐耶？其必曰“先天下之忧而忧，后天下之乐而乐”。对于上面这类问题，我都不太关心，因为这无非是几种：或者根本不是事实，而只是头脑中的想象；或者仅仅影响短线走势，对大趋势和基本面没有影响；或者只是上升趋势中的一些自然波动。

问我各种问题的朋友，请你们先想清自己是要做短线还是中长线。如果是短线，请不要来和我讨论，因为我认为做短线错多对少，根本就不应该做。不排除有极少数的短线高手，请你去向他们请教。如果你是做中长线，那么请问一问自己，你担心的这些东西是否真正会影响大趋势、中长期的基本面和公司业绩，如果不影响，那么就彻底忘掉这些细枝末节的东西，着眼于跟随基本面和技术面的大趋势。在大趋势结束之前，无论是上涨、横盘还是回调，都简单地持股不动。趋势结束时，果断离场。

什么时候可以判断大趋势结束呢，基本面和技术面都有很多方法，请看相关的书籍和网上高手文章（请不要让我推荐这些书籍，第一我已经推荐过一些，第二网上已经有很多人推荐过，第三雪球上有很多高手都总结过自己的方法）。12月初我就提示过创业板和同花顺下跌的风险（见我的置顶帖），将来券商进入顶部区域时，我也打算使用类似的方法来做出离场的判断。

之前的文章说的都是我的成功经验，这次说说我这些年在股票上犯过的错误和吃过的教训。人的天性是记吃不记打，不经常回顾的话，很容易又重蹈覆辙。下面大家可以看到，我最近文章中不断提醒大家不要犯的那些错误，也正是我自己已经犯过很多次的错误。

我2007年4月开始入市，赶上了牛市的尾巴，很快陷入亏损。和所有新股民的经历类似，先是学习技术派，失败后转为价值投资，也都是不奏效。

那些年换股频繁，记不清都买过哪些股票了，印象深的是有一段时间每天默默念叨潞安环能，盯着它均线金叉放量向上突破的技术形态，盼望着它重现煤炭股2007年牛市上涨10倍的辉煌。当时不知道各种技术指标都成功率不高，同一个技术形态，可以是10倍股的底部突破，也完全可以只是一个短命的小反弹，最终起决定作用的，还是行业和公司的基本面、估值和大势，技术形态只是一个辅助性的判据。

曾经非常相信一位技术派高手的水平，也确实在他的博客和书籍中学到了很多知识。记得有一次他强力推荐一只港口类股票，说这个技术形态绝对是百里挑一的“刀锋品种”，我深信不疑，重仓买入，结果它很快转为下跌，那位高手也没再给出什么解释。

这个阶段的主要错误是：不懂技术分析的局限性、不懂价值投资的局限性。

2012年开始转向成长股投资，在舒泰神上赚到了不错的利润，但还没有建立系统的方法，没有形成稳定可复制的盈利模式。2012年底是一个重要的转折点，受到谷为陵博客的启发，学习和摸索出了计算股票估值的方法。2012年底开始计算优秀潜力股的未来业绩、市盈率、上涨空间，这已经开始走在了正确的方向上，但要真正实现稳定盈利，还有很多具体问题需要解决。

这个阶段的主要错误：

- 仓位过于分散：持股一直在10个以上，一方面是想分散风险，一方面是有收集好股的癖好，看到好股票不买一点，就觉得很失败。其实只要持有不同行业的股票在8支以上，整体收益就基本不太可能超越指数的涨幅，即使捕捉到了大牛股，也因为仓位轻而对整体利润贡献很小。而持有的8只股票都是大牛股的概率很小，最终结果就是收益很平庸。

- 频繁换股：持股过于分散、同时关注的牛股过多，必然就会导致频繁换股操作。个股都是轮动的，你方唱罢我登场，乱花渐欲迷人眼，每个牛股都想吃到，东抓一下西咬一口，总想把利润最大化，最终热闹过后是一地鸡毛，半年后后头一看，指数早已翻倍，买过的牛股都翻了几倍，自己账户的收益还是只有可怜的一点点。

- 过于看重量化计算和财务指标：因为建立了量化计算成长股上涨潜力的公式，就非常相信自己的计算结果，认为市盈率20倍的一定比30倍的好，上涨空间100%的一定比50%的要好，结果买了一大堆估值很低、上涨空间很大的潜力成长股，坚定持有了大半年也没什么起色，后来这些个股纷纷出了各种利空的公告，股价继续低迷。而那些我没挑中的市盈率高的、上涨空间小的，反而是一直猛涨不停。

这个错误的关键在于，所有量化计算和财务指标所反映的都是过去，而真正影响股价走势的是未来，是目前大家的业绩预期和未来实际业绩的差异，而未来是无法准确量化预测的。因此在做各种量化计算分析时，精确的错误不如模糊的正确，定性的方向性判断往往胜过定量的结果。

这方面的成功者是GT周和跟我走吧，也就是只看未来潜力，不在意目前的业绩和市盈率。当然这种方法也有局限性，就是前两年市场追捧中小盘成长股时，可以顺风顺水上涨无极限，而当中小盘成长股风停了之后，市场不再认可过高的估值，如果不辅以其他的风险控制措施，从天上掉下来也会摔得很厉害。

我后来不断总结经验教训，2013年底开始在雪球上写了大量成长股投资的总结文章（见我的置顶帖），这时整个投资体系已经逐渐完善，但具体操作上还有一些问题没有找到好的解决方法，例如：

- 下跌时如何处理：2014年初很看好光伏，但买入后不久就出现了创业板的大幅回调，当时我的做法和现在很多人应对券商回调的做法一样，刚开始跌的时候不以为意，跌多了止损卖出，然后很快出现反弹，担心踏空牛股，追涨买入，结果买在了双顶的第二个头部，再跌再止损，如此折腾几次，终于彻底放弃这个股票，这时账户的损失大于个股的回调幅度。一段时间之后，它恢复升势，我再次慢慢建仓，买入价位大大高于我离场时的价位。最后回头看，它的全年涨势很好，但我并没有赚到多少钱。

这个问题的解决方法，就是最近我对券商回调的操作策略，判断清楚大势的方向、基本面和上涨空间，然后坚定跟随趋势，忽略短线波动，在大趋势走坏前，不轻易止损放弃仓位。

值得庆幸的是，在这轮牛市启动前夕，我已反复经历了各种错误和教训，找出了解决方法，形成了一套有效的投资体系，并在券商股上得到了验证，获得了不错的利润。

2015年，有人认为最高3500点（不过这个也许元旦后几周之内就冲过去了），也有人看5000点（其实这个也许再震荡一两年也到不了）。不管是短期还是长期的点位预测，都没有多大意义，不管你分析得多么细致透彻，其正确率都和瞎蒙差不多。大家可以预测一下自娱自乐，但千万不可太当真。

对于操作券商股的朋友，请继续密切关注那些真正影响行业和个股基本面和业绩的东西，包括央行货币政策、国家相关政策（新三板、注册制、IPO、T+0、个股期权、资产证券化）、大盘成交量、融资融券余额、每个月券商公布的业绩、券商扩充资本的动作、互联网金融（注意要看公司的实际经营举措，而不是纯粹炒概念），技术面上跟随大趋势，放弃小波动，在牛市真正结束前，不要自作聪明预测顶部。顶部是走出来的，而不是猜出来的。

券商股的业绩确定性、高成长性、7年熊市的长期低估、国家政策的强力扶植，使其成为了一个多年不遇的巨大财富机遇，我们在熊市里苦熬了这么多年，等待的就是这样的一个机会。巴菲特说，要等大象出现才射击，而券商股就是这样的大象，而且是一大群。Loser们喜欢说的是：“如果我十年前多买几套房，现在就暴富了”。希望大家不要在几年后哀叹：“那时我怎么没多买点券商呢”。

2014年的另一大收获是认识了很多朋友和投资高手，在平日的交流中深感天外有天，从各位精英身上学到了很多宝贵的知识和方法，在此也祝你们都功力精进，在牛市中大展宏图！